Новости компании![](/img/am/gray1x1.gif)
25 Мая 2009 ФИНАНС: Анатолий Рабинович: «Рынок коллективных инвестиций – не казино»
Управляющий директор УК
«МЕТРОПОЛЬ» Анатолий Рабинович считает, что в 2009 году российский
фондовый рынок может откатиться до уровня конца 2008 года, и
призывает инвесторов и коллег к осторожности и к разумному
консерватизму.
Анатолий Евгеньевич, какова на современном
этапе миссия управляющих компаний?
– В России пока нет полного понимания ни миссии
управляющих компаний, ни значения рынка коллективных инвестиций. Но
мы рассчитываем, что, привлекая людей на рынок коллективных
инвестиций, сможем в течение длительного периода показать:
используя возможности управляющей компании, реально накопить не
только на достойную пенсию, но и на медицинское обслуживание,
образование детей.
Что для этого необходимо?
– Наличие на рынке управляющих компаний (УК),
которые в течение многих лет показывают хорошую доходность по
сравнению с альтернативными вариантами инвестиций: в валюту,
золото, банковский депозит. Не спекулятивную, на уровне 50-80%
годовых, а среднерыночную с небольшими отклонениями. Если в 2007
году цена портфеля выросла на 150%, а в 2008-м результат оказался
минус 200%, то такая управляющая компания никому не нужна – ни
рынку, ни клиентам. Совсем другое дело, если УК в течение 10-15 лет
показывает стабильный рост стоимости пая, например, на уровне
20-25% годовых.
А каковы ваши показатели, достигнутые во
время кризиса? Есть чем похвастаться?
– За октября 2008-го по март 2009-го, то есть в
самый разгар кризиса, прирост стоимости паев фондов под управлением
УК «МЕТРОПОЛЬ» составил 70%, что явилось лучшим результатом среди
управляющих компаний за этот период. По работе с пенсионными
накоплениями граждан за I квартал 2009 года УК «МЕТРОПОЛЬ», по
данным Investfunds, заняла 5-е место, показав доходность свыше 53%
годовых.
В своих пресс-релизах по итогам I квартала
многие ваши коллеги приводят неплохие показатели…
– За март-май многие крупные российские компании
подорожали более чем на 200%. Вот некоторые УК и говорят:
«Смотрите, как мы хорошо заработали, просто сидя в акциях!». При
этом умалчивается, что именно сидя в акциях ими и были получены те
самые отрицательные результаты IV квартала 2008 года, и о том, что
будет, если акции опять упадут и рынок обвалится. Ответ на вопрос,
что получат пайщики, если это произойдет, очевиден. Поэтому нужно
оценивать работу не за период растущего тренда, а за весь отчетный
период, например, за IV квартал 2008 года и I квартал 2009
года.
Мы стараемся приучать клиентов к другому
подходу: в I квартале УК «МЕТРОПОЛЬ» заработала в ПИФах около 25%,
но при этом для нас главное – не рисковать деньгами клиентов, а
сохранить достигнутое. Лучше заработать на высоковолатильном рынке
50% в год, чем гнаться за максимальным результатом с риском потери
активов. Сохранять и приумножать - основополагающий принцип,
которому должны следовать все управляющие компании.
Разумная консервативность…
– Да. Рынок коллективных инвестиций – не казино,
инвесторы не играют в рулетку, а хотят получать стабильный доход, и
управляющие должны этому способствовать. Если по итогам 2008 года
индекс РТС падает на 70%, то совсем избежать убытков невозможно, но
они должны оставаться на уровне 10-20%, никак не 70% и уж точно не
более того.
Видимо, следует отметить, что те, кто
продолжает апеллировать к бурному росту рынка марта-апреля 2009
года, умалчивают о том, что кризис продолжается и рынок остается
волатильным. Как следствие, большой рост может смениться сильным
падением…
– Вы правы. Вполне вероятно, что в 2009 году
рынок продемонстрирует ту же картину, что и в 2008-м. Максимальное
значение индекса РТС в этом году – в 1002,34 пункта, ММВБ –
1097,11, но к концу года цены могут быть значительно ниже. Значение
курса доллара в 31Ю95 рубля на 20 мая окажется нижней границей и до
конца года будет гораздо выше этого значения. Цена на нефть в эти
дни была около $60 за баррель, но вполне вероятно уменьшение до
уровня $50 и ниже. Такой прогноз предполагает, что снижение индекса
РТС может составить 20-40%, то есть почти на ту же величину, на
которую он недавно вырос.
Клиенты управляющих компаний, уже получившие
доходность 80-90% за квартал, должны оценить свои риски и учесть: в
России ситуация пока только ухудшается, в мире также нет оснований
для устойчивого роста. Поэтому я всем советую: зафиксируйте свою
прибыль сейчас, скажите сами себе «хватит, заработали» и подождите
немного. Если ситуация стабилизируется, меньше станет проблем в
целом в экономике, с безработицей, в банковской сфере – вкладывайте
деньги, даже если цены будут выше нынешних значений. Если мой
прогноз окажется точным, то вероятность получения инвесторами
убытка сводится к нулю, хотя может оказаться, что они меньше
заработают.
Считаю, что управляющие компании и здесь должны
нести определенную ответственность – разъяснять людям положение
дел, ситуацию на рынках, риски, даже если они не ваши клиенты.
Сегодня не клиенты, а завтра, возможно, ими
станут…
– Конечно. Но дело не только в этом. Управляющие
компании не должны манипулировать на финансовой безграмотности
людей, а, наоборот, как близким родственникам, описывать им
реальную картину. Тогда к управляющим компаниям, рынку коллективных
инвестиций, рынку ценных бумаг в целом появится доверие. А вместе с
ним к инвесторам придет понимание рынка и осознание того, что
самостоятельно управлять своими активами, может быть, не самый
эффективный способ и лучше передать их под управление
профессиональной и проверенной УК, к которой есть доверие.
Но вам клиенты доверяют…
– У них пока не было оснований разочароваться.
Говоря о доверии, я бы советовал анализировать информацию по
портфельным управляющим и руководителям УК: опыт и результаты их
деятельности, точность прежних оценок и прогнозов. Я на рынке с
1992 года. С тех пор мы прошли ваучерную приватизацию, успели
поторговать псевдоакциями - МММ, «Телемаркета», «Гермеса» и др.,
прошли через президентские выборы 1996 года, азиатский кризис
1997-го, российский дефолт 1998-го и после многих лет растущего
рынка добрались до мирового финансового кризиса 2008-го. За все
время работы на российском рынке ценных бумаг я ни разу не ошибся в
своих стратегических прогнозах: что нужно делать, в какой момент
покупать или продавать, в какой валюте держать деньги. Это очень
важно. Если советы дает человек, который пришел на рынок прямо из
института, без опыта реальной работы, или тот, кто не продал бумаги
ценные бумаги и погорел на дефолте в 1998 году, или тот, кто в 2008
году, ориентируясь на рост индекса РТС до 3000 пунктов к концу
года, считал необходимым покупать, - следует сомневаться в таких
советах и советниках.
Еще в начале августа 2008 года на инвестиционном
комитете УК «МЕТРОПОЛЬ» я сказал: «Коллеги, надо все продавать.
Рынок ценных бумаг в его прошлом варианте развития в России
закончился. В сентябре будет обвал». Так и произошло. В конце
декабря 2008-го на собрании клиентов УК «МЕТРОПОЛЬ» мною было
сказано: «Сразу после Нового года будет резкая девальвация рубля,
курс доллара станет 32-33, советую покупать сегодня по 29». Прогноз
состоялся. Мы говорили клиентам, что вложения в ПИФы УК «МЕТРОПОЛЬ»
все равно могут быть более доходными, чем вложения в валюту.
Результаты работы I квартала 2009 года это подтвердили.
То есть вы способны предвидеть наперед, что
будет на рынке?
– Это невозможно. Но я убежден, что во время
серьезного мирового финансового кризиса не бывает обоснованного
роста на 200% за пару месяцев. Именно поэтому я и ожидаю серьезного
снижения стоимости ценных бумаг.
Когда?
– Когда цена на нефть пойдет вниз и сначала
опустится к $50 за баррель, затем еще ниже. Когда подойдет время
выплаты российскими компаниями и банками суммарной задолженности
$200 млрд западным кредиторам, когда окажется, что регионы остались
без серьезной финансовой поддержки федерального бюджета.
Скоро исполнится год, как вы работаете в
«МЕТРОПОЛЕ», и не в самое простое для рынка время. Почему выбрали
именно эту компанию?
Мы много лет знакомы с Михаилом Слипенчуком, и я
благодарен ему за предложение работать с ним. Для меня очень важны
несколько качеств, которые, мне кажется, отличают его от многих
российских бизнесменов: безупречная репутация, умение выстраивать
долгосрочные партнерские отношения, масштабность задач, которые он
ставит перед собой и нами.
Какие направления являются приоритетными для
«МЕТРОПОЛЯ» в ближайшие годы?
– В международной деятельности – расширение
сотрудничества со стратегическими партнерами из Японии. Благодаря
японским инвесторам, которые предложили нам управлять двумя
созданными ими фондами, мы несколько лет назад получили первый опыт
международного сотрудничества в этой сфере. Во время недавнего
визита премьер-министра Владимира Путина в Японию руководитель
Холдинговой компании «МЕТРОПОЛЬ» Михаил Слипенчук подписал с
компанией SBI Holdings договор о создании совместной компании по
управлению фондами инвестиций в российские ценные бумаги. Есть
большие задачи по привлечению инвесторов из Германии, Франции,
Англии, Израиля, США и Канады.
На внутреннем рынке приоритетом – привлечение
средств среднего класса, расширение деятельности по управлению
ПИФами, вовлечение в доверительное управление средств
госкорпораций. И, конечно, увеличение средств НПФ под нашим
управлением. В этой части необходимо менять законодательство,
разрабатывать новые правила совместной работы НПФ и УК. И мы
намерены вскоре предложить обсудить это в новом формате, в котором
могли бы принять участие НПФ, УК, спецдепозитарии и ФСФР.
УК «МЕТРОПОЛЬ» также хотела бы предложить
Минфину и ФСФР провести новый конкурс на право управления
пенсионными накоплениями граждан. Сегодня на это имеют право 59
компаний. На мой взгляд, должно быть не более 30.
В ситуации кризиса непросто поверить в
светлое будущее рынка коллективных инвестиций и финансового рынка
вообще. Вы оптимист?
В России нужно быть не просто оптимистом. Надо
верить в себя, в народ, в будущее страны. И долго-долго жить. Без
такой веры лучше работать в другом бизнесе, а не в управляющей
компании. К списку новостей
![](/img/am/b.gif)
Версия для печати
![](/img/am/b.gif)
![](/img/am/gray1x1.gif)
![](/img/am/b.gif)
![](/img/am/b.gif)
|